BCA Research：市场对美国利率的预期存在误判

　　由Dhaval Joshi领导的策略师在一份报告中指出，投资者目前预计美联储在未来一年的会议中将降息超过一个百分点，部分原因是最近疲软的就业报告。

　　根据BCA引用的彭博社和CME Group (NASDAQ:CME)数据，这将使借贷成本降至3.3%以下，而市场预计一年后通胀率将保持在3.3%。

　　分析师写道：这两个市场预期相互矛盾，因为如果通胀确实达到3.3%，那么美联储将无法实现如此规模的降息。

　　而如果美联储能够实现如此规模的降息，那么通胀率不太可能达到3.3%。

　　这些评论出现之际，围绕美国利率走势的争论正在激烈进行。一些美联储政策制定者，呼应美国总统特朗普的强烈要求，呼吁立即降息，认为这将有助于提振劳动力市场。

　　然而，BCA分析师表示，目前尚不清楚7月份疲软的就业报告是由于招聘需求下降还是因为白宫打击非法移民导致可用工人减少。他们补充说，如果是前者，降息可能有效刺激支出和投资，但降息可能无助于解决工人供应下降的问题。

　　同时，高于美联储2%目标的通胀被视为维持利率稳定的理由——许多美联储官员已经对特朗普激进关税议程对价格上涨的影响表示不确定。最近的经济数据表明，关税开始影响某些商品的成本，尽管整体通胀保持相对温和。

　　在这种背景下，BCA分析师建议对债券保持中性配置，直到美国周期性失业率真正恶化，并建议做多美元兑匈牙利福林头寸，以利用美元的技术性反弹。

　　BCA分析师表示：对于股票，鉴于最近几乎是直线月重新评估我们的周期性配置。