债市早参6月27日 国债逆回购年化收益率飙升昨日

　　

　　国家发展改革委政策研究室副主任李超在发布会上表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。同时，将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。

　　今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元资金已按照“地方审核、国家复核”原则安排到16个领域约7500个项目，第二批资金正在同步开展项目审核和筛选。

　　全国政协官微摘登易纲常委的发言《深化金融体制改革推动高质量发展》，其中提到，关注低利率及利率下行趋势影响。一是进一步深化利率市场化改革。畅通利率传导机制，发挥市场在资源配置中的决定性作用。二是引导好公众预期。避免形成利率单边下行的政策预期。三是鼓励金融机构积极适应净息差走低趋势。加强降本增效、风险管控，完善可持续发展机制。

　　据中国银行间市场交易商协会消息，2025年6月20日，交易商协会在上海召开注册专家座谈培训会，来自投资人、主承销商、律师事务所、会计师事务所、评级机构等领域的新增补注册专家代表参加会议。交易商协会副会长徐忠出席会议并发表主旨讲话。在座谈交流环节，注册专家结合自身专业视角，围绕债务融资工具市场机制建设、制度设计优化等方面开展深入讨论，并提出诸多有益建议。参会专家均表示，将秉持勤勉尽责、公正履职的原则，为推动债券市场发展贡献智慧与力量。下一步，交易商协会将持续贯彻落实党中央、国务院关于推进多层次债券市场发展、提高直接融资比重相关政策精神，充分发挥桥梁纽带作用，凝聚市场各方力量，进一步完善注册专家工作机制，切实提升注册会议效能，不断推动债券市场支持和服务实体经济高质量发展。

　　上海证券交易所和中证指数有限公司将于2025年6月27日正式发布上证细分信用等级可转债及可交换债券指数系列，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。上证细分信用等级可转债及可交换债券指数系列从上海交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券中，分别选取相应信用评级的债券作为指数样本，以反映相应信用等级可转债及可交换债的整体表现。

　　26日，交易所国债逆回购的年化收益率进一步上行，1天、2天、3天、4天及天期品种盘中均达到2%。以GC002为例，盘中一度上涨20个BP，达到2%。午后，国债逆回购收益率逆回购有所回落。国债逆回购投资门槛低，流动性好，且可能会有较高的短时年化收益率，若合理规划资金使用周期，有助于实现资金的最大化利用。

　　6月26日，中信建投2025年第一期的科技创新债券启动发行工作，这是首单在间市场启动发行的券商科创债。此前，中信证券、中金公司、国泰海通、、华泰证券5家头部券商相继获得中国人民批准，在银行间市场发行科创债，合计获批额度达558亿元。在业内人士看来，此次头部券商大规模发行科创债，有利于发挥资本市场中介的枢纽作用，真正打通资金直达科技创新的“最后一公里”。

　　二季度以来，商业银行二永债（二级资本债和永续债）发行规模明显增加，包括国有大行、股份行、城商行在内的各类商业银行“补血”动作频频。Wind数据显示，截至6月26日，今年以来商业银行二永债发行规模合计突破8000亿元。其中，二季度以来发行量超6000亿元，环比增长260.82%。

　　在消费金融公司扩大业务规模，提供优质消费金融服务的过程中，消费金融债很好的满足了公司的资金需求。自2023年末重启后，消金债的发行热度较高。而今年有所降温，上半年，消金债共发行121亿元，同比下降52%。业内指出，去年重启后发行规模基数较高，才使得今年同比显示下降，但消金公司相关的融资需求相对依然偏于旺盛。

　　财联社注意到，临近半年末关键时点，不少城司开始密集发行1年期以内的境外债进行融资置换。财联社据中诚信亚太数据不完全统计，近期包括福建省晋江市建设投资控股集团有限公司、洛阳高新实业集团有限公司、新密市财源投资集团有限公司等多家城投平成“364境外债”发行，其中洛阳高新实业集团有限公司于6月23日发行的10.64亿元“364境外债”票息高达8%。业内人士表示，“364境外债”由于高昂的融资成本与监管导向相悖，自2023年末受到窗口指导，银行已不再给城投企业出具备用信用证，2024年以来没有此类债券发行。不过此前债券市场也存有1年期内的364境外债，但发行主体均来自金融机构，而临近半年末时点，城司再次盯上境外短融的“补血”窗口，城投境内融资压力可见一斑。

　　美联储官员COLLINS表示，7月降息可能为时过早；基本假设是，在2025年稍晚降息；美联储有时间来仔细评估即将掌握的信息。

　　据央视新闻，法国国家统计和经济研究所6月26日发布数据显示，截至2025年第一季度末，法国公共债务总额升至33458亿欧元，占国内生产总值的114%，较去年底上升0.7个百分点。法国国家统计和经济研究所指出，本季度债务上升主要来自中央政府借款增加，以及社会保障基金的收支缺口拉大。此前，法国政府因财政赤字超过欧盟规定上限，已宣布削减100亿欧元公共支出。此次数据反映，尽管开始压缩开支，法国控制债务和赤字的压力依然严峻。

　　公开市场方面，央行公告称，6月26日以固定利率、数量招标方式开展了5093亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5093亿元，中标量5093亿元。Wind数据显示，当日2035亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3058亿元。

　　■联合资信：将永州潇湘源城发集团主体信用等级由AA上调为AA+，评级展望为稳定;

　　■陕西商州城投：不再承担政府融资功能，依法独立开展各种市场化生产经营活动;

　　■23鹤壁投资MTN001：票面利率下调280BP至2.20%，回售申请期为6月27日至7月3日;

　　■广州地铁集团：鉴于近期市场波动较大，取消发行“25广州地铁MTN002”。

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.19BP报1.37%，7天期下行0.86BP报1.685%，14天期上行3.55BP报1.7557%，创逾一个月新高；1月期报1.62%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.07BP报1.3862%，7天期上行0.69BP报1.7093%，创逾一个月新高；14天期下行2.91BP报1.7397%，1月期上行4.69BP报1.7157%。

　　周四，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约涨0.10%报120.720元，10年期主力合约跌0.02%报108.950元，5年期主力合约持平于106.170元，2年期主力合约持平于102.510元。

　　业内人士指出，早盘现券收益率小幅下探，9点20分左右央行公告当日净投放超3000亿，市场情绪得到明显呵护，收益率进一步走低，10Y活跃券250011回到1.65%下方。跷跷板效应依旧明显，A股表现较昨日明显降温，国债期货长端价格也有企稳迹象，T2509在108.95附近震荡。

　　周四，信用债多数上涨，全天成交略放量至1331亿元；“24寿光金旭MTN004A”涨超5%，“20梅溪湖债”跌超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.94个基点报1.71%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.94个基点报1.82%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.79个基点报1.7283%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.79个基点报1.8342%。

　　【欧债市场欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌0.9个基点报4.470%】

　　周四，欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌0.9个基点报4.470%，法国10年期国债收益率跌1.1个基点报3.245%，德国10年期国债收益率涨0.3个基点报2.566%，意大利10年期国债收益率跌2.5个基点报3.449%，西班牙10年期国债收益率跌1.7个基点报3.207%。

　　【美债市场美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.74个基点报3.711%】

　　周四，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.74个基点报3.711%，3年期美债收益率跌6.72个基点报3.681%，5年期美债收益率跌5.13个基点报3.794%，10年期美债收益率跌5.09个基点报4.240%，30年期美债收益率跌3.19个基点报4.799%。